Состоялась конференция для инвесторов и эмитентов долгового рынка «Облигационный рынок России 2013: Вызовы новой реальности»
В Москве прошла пятая международная конференция для инвесторов и эмитентов долгового рынка «Облигационный рынок России 2013: Вызовы новой реальности» — традиционное ежегодное мероприятие, посвященное современному состоянию, тенденциям и перспективам развития российского рынка долговых инструментов. Организатором конференции выступила инвестиционная компания УРАЛСИБ Кэпитал...
В Москве прошла пятая международная конференция для инвесторов и эмитентов долгового рынка «Облигационный рынок России 2013: Вызовы новой реальности» — традиционное ежегодное мероприятие, посвященное современному состоянию, тенденциям и перспективам развития российского рынка долговых инструментов. Организатором конференции выступила инвестиционная компания УРАЛСИБ Кэпитал.
Мероприятие открыл Председатель Правления Банка УРАЛСИБ Илкка Салонен.
«Сейчас начинается новая веха: если прежде выступления были посвящены анализу сделанного и возможным корректировкам существующего курса развития, то сейчас задача во много раз усложнилась. Участникам мероприятия предстоит выбрать путь, по которому дальше должен развиваться рынок долгов в России», — заявил Председатель Правления Банка.
На конференции обсуждались вопросы, связанные с финансовой и экономической неопределенностью в России и в мире. Участники рынка отмечали, что рынок облигаций — это отражение экономической ситуации в стране, которая на настоящий момент не внушает оптимизма. Основным препятствием развития рынка является слабый экономический рост, который усиливает настороженность инвесторов и способствует оттоку капитала.
Говоря о макроэкономических ожиданиях, главный экономист УРАЛСИБ Кэпитал Алексей Девятов сообщил, что в среднесрочной перспективе можно ожидать смягчения денежно-кредитной политики со стороны ЦБ, так как его политика в настоящее время меняется, и ее фокус в ближайшее время может быть направлен на развитие темпов роста экономики. Если же программа по сдерживанию темпов роста тарифов будет реализована, то, по словам эксперта, уровень инфляции к 2016 году может снизиться до 5-6%. Поспешив успокоить валютных трейдеров, главный экономист сообщил, что ослабление рубля связано с общим периодом ослабления валюты развивающихся рынков. Причины этому — не столько изменения цен на нефть, сколько рост оттока капитала.
По мнению представителей компаний-эмитентов (большую часть из которых -коммерческие банки) и управляющих компаний, вступление России в ВТО дало лишь краткосрочный эффект, в среднесрочной перспективе рынок не выиграет. Окна сужаются, и этот процесс будет продолжаться, что будет накладывать новые ограничения на эмитентов. Нестабильность и постоянное ожидание новых витков кризиса делает риск нервозным — нет сезонности, окна открываются достаточно спонтанно. Приход западных инвесторов значительно облегчает жизнь эмитентам, однако меняет правила игры — наличие спроса на рынке еще не гарантирует возможности занимать дешево.
Интерактивный опрос участников рынка показал также, что далеко не все разделяют оптимизм регуляторов относительно прихода в Россию иностранных инвесторов. «Рынок оказался более консервативным, чем регуляторы, — заключил руководитель Управления по работе с долговыми инструментами УРАЛСИБ Кэпитал Борис Гинзбург, — Последние недели торгов с ОФЗ показали, что маленький тихий мирок, который существовал до Еuroclear и Сlearstream, пока кажется рынку комфортным — распространение возможно только после детального анализа торгов ОФЗ. Только после этого можно будет распространять Еuroclear и Сlearstream на корпоративные и муниципальные облигации».
Кроме того, эксперты сошлись во мнении, что ставки по кредитам, о которых так много сегодня говорят — это тоже явно переоцененный фактор, для экономического подъема нужно стимулировать бизнес, снижать налоговую нагрузку. Говоря о существующих процентных ставках и необходимости их понижать, участники отметили растущую закредитованность населения в столицах и в крупных городах и высокий потенциал кредитования в маленьких. Вместе с тем, ипотечные кредиты, по данным участников дискуссии, составляют 10% ВВП, а это самый высокий показатель среди развитых стран и дальнейшая закредитованость может привести к системному сбою.
В диалоге с делегатами принял участие один из самых авторитетных экономистов в мире Ларри Саммерс, профессор Гарвардского университета, в разные годы занимавший должности главного финансового советника Барака Обамы, главы Казначейства в администрации Билла Клинтона и главного экономиста Всемирного банка. Рассуждая о структуре современной экономики, причинах финансового, а сейчас — и экономического кризиса, а также о будущем развитых стран, Саммерс отметил, что главная причина кризиса была в слишком высоком уровне уверенности бизнеса США в его финансовых институтах, и, следовательно — слишком много займов и трат. Повторив известную мудрость «в экономике все происходит медленнее, чем кажется, но быстрее, чем предполагается», Саммерс указал на опасности, которые таит в себе взрывной рост и взрывное восстановление. В качестве примера он привел Китай, темпы экономического роста которого продолжают снижаться из-за нарастающих демографических и экологических проблем, и Японию, которая пошла по пути внешнего стимулирования экономики и в итоге оказалось перед лицом огромного внешнего долга, превышающего ВВП страны более чем вдвое.
Участниками конференции стали заместитель начальника управления эмиссионных ценных бумаг ФСФР Павел Филимошин, вице-президент, руководитель Центра фондового рынка Московской Биржи Анна Кузнецова, начальник отдела регулирования деятельности по инвестированию средств накопительных систем институтов развития Министерства финансов РФ Елена Артемова, директор института стратегического анализа ФБК Игорь Николаев, руководитель Экономической экспертной группы, президент ассоциации независимых центров экономического анализа Евсей Гурвич и профессор Российской экономической школы Константин Стырин.