Ежемесячный обзор российской экономики – декабрь 2012 г.

Сезонный дефицит консолидированного бюджета в последний месяц года должен оказать поддержку ситуации с ликвидностью в ближайшей перспективе...

Мы понизили прогноз инфляции по итогам 2012 г. с 7.3% до 6.8%. Учитывая продолжающееся замедление экономического роста и укрепление рубля на фоне высоких цен на нефть, мы полагаем, что базовая инфляция стабилизировалась и начала постепенно замедляться.

Ситуация с ликвидностью улучшится в декабре. Сезонный дефицит консолидированного бюджета в последний месяц года должен оказать поддержку ситуации с ликвидностью в ближайшей перспективе. Вместе с тем позитивный эффект в текущем году, как мы полагаем, будет более выраженным, чем в 2011 г., и в январе средний уровень ставок денежного рынка могут опуститься на 50 бп.

Банк России сохраняет ставки на прежнем уровне; обеспокоен экономическим прогнозом. Ввиду замедления базовой инфляции Банк России, по нашему мнению, завершил период ужесточения денежно-кредитной политики и сделает первые шаги к ее смягчению марте-апреле будущего года.

В этом месяце. В декабре президент Владимир Путин и премьер-министр Дмитрий Медведев выступят с обращениями к стране, в которых наверняка будет поднята тема улучшения инвестиционного климата, что может пролить свет на дальнейшие шаги на пути реализации структурных реформ. Помимо этого, в декабре мы ожидаем сезонного повышения безработицы и появления новых признаков неустойчивости в экономике. 

Максим Орешкин, Дарья Исакова
Аналитики ВТБ Капитал