Годовой рост ВВП России в I кв. 2012 г. достиг 4.9%

Последняя оценка указывает на то, что в целом по итогам I кв. 2012 г. рост ВВП незначительно ускорился, несмотря на замедление показателей производства в марте. По нашим расчетам, главными факторами, способствовавшими росту экономики, послужили рост инвестиций в основной капитал, темп которого в январе - феврале достиг двухзначных значений (прежде всего за счет эффекта низкой базы), и высокий уровень потребления, которому, в свою очередь, способствовали рост потребительского кредитования и рекордно низкая инфляция. Кроме того, определенный вклад в ускорение экономического роста в I кв. 2012 г. внесло увеличение чистого экспорта.

Мы полагаем, что во II кв. 2012 г. темпы роста ВВП понизятся из-за намного более медленного (или даже отрицательного) притока инвестиций. Причину последнего мы видим в замедлении роста кредитования, ограниченном росте регулируемых тарифов в этом году (отражающемся на инвестпрограммах естественных монополий), а также высоких показателях инвестиционной активности во II кв. 2011 г. Ожидаемое ослабление экономической активности в целом указывает на необходимость проведения структурных реформ в связи с тем, что российская экономика уже работает на полную мощность.

Между тем велика вероятность, что во II кв. 2012 г. рост оборота розничной торговли продолжится на фоне благоприятной ситуации на рынке труда (низкая безработица) и увеличения бюджетных расходов на выплату денежного довольствия и пенсионного обеспечения военнослужащим (в размере около 1.2% ВВП).

В свете изложенных рассуждений мы подтверждаем наш прогноз роста ВВП по итогам года на 3.5%.