Макроэкономика России, события предстоящей недели

Участники рынка сходятся во мнении, что ЦБ РФ вновь оставит ключевые процентные ставки на прежнем уровне, хотя общий настрой регулятора останется жестким, особенно в свете по-прежнему высокой инфляции цен на продовольственные товары. Давление на рубль, возобновившееся после очередного всплеска геополитической напряженности, опять осложняет положение дел, но ЦБ вряд ли станет предпринимать что-либо в этом отношении, если только стоимость бивалютной корзины не приблизится к верхней границе обозначенного коридора (42.45–43.40). Относительно спокойная реакция на отдельные инфляционные шоки, прозвучавшая в комментариях главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, также указывает на то, что регулятор не склонен еще больше ужесточать монетарную политику. В целом мы полагаем, что, если отток капитала, провоцируемый введением санкций в отношении России, не станет чрезмерным, то текущий уровень ставок ЦБ будет поддерживать до конца 4к14, отслеживая темпы дезинфляции и ожидая дополнительной ясности в отношении тарифной и налоговой политики на 2015–2016 годы.